近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月1日起(q绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思ǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄(xī)焦(jiāo)平(píng)仓(cāng)价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国内(nèi)宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国(guó)共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈担(dān)忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影响，煤价(jià)经历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹后(hòu)开(kāi)始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需求压(yā)力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期(qī)货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的(de)反(fǎn)弹(dàn)给出升(shēng)水现(xiàn)货(huò)空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场(chǎng)信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的(de)是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本和焦化(huà)利(lì)润会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济(jì)性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的背绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思景下，焦(jiāo)炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预(yù)计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近(jìn)期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波(bō)动剧(jù)烈(liè)，预计仍(réng)将(jiāng)以(yǐ)底部(bù)区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压(yā)力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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