在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超(chāo)过(guò)了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流(liú)入(rù)资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净(jbehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗ìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚(yà)太(tài)市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近(jìn)期(qī)涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会(huì)产生(shēng)基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢(yì)价(jià)回归的(de)过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价(jià)品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际(jì)资本回(huí)流日本(běn)市场；二(èr)是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是(shì)今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交易所提出(chū)将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期(qī)部分利好消息(xī)带(dài)动(dòng)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴(fù)日考察(chá)并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外(wài)投资可能(néng)会涉(shè)及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市(shì)场(chǎng)熟(shú)悉程(chéng)度不高等(děng)问题(tí)，建议投(tóu)资者(zhě)在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金(jīn)都在(zài)50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化(huà)投资(zī)部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的回调(diào)，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历(lì)史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报显示成分股净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示(shì)着(zhe)国(guó)内经济发展动(dòng)能要加快(kuài)转变(biàn)，新(xīn)能源及(jí)人工(gōng)智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续(xù)受益于(yú)政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行(xíng)情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机会，当前市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可(kě)以积极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的(de)提(tí)升，重点关注(zhù)计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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