5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过，虽(suī)然(rán)多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科(kē)技(jì)指数在同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较(jiào)一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的(de)角度来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前(qián)的(de)低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(h菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救uò)是(shì)震荡菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救(dàng)行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济(jì)复苏较(jiào)弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期(qī)也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资(zī)人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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