关(guān)注市(shì)场热点消息(xī)。

　　美(měi)联储布拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行长布(bù)拉德表示，决(jué)策者可能不得不进(jìn)一(yī)步提(tí)高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示(shì)，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确(què)信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为美联(lián)储仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经济严重下滑(huá)的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不(bù)是基线情景。我认为(wèi)基(jī)线情境是经济(jì)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美联储决(jué)策(cè)者中鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联互通合作（即(jí) “互换通”）的(de)各(gè)项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地(dì)基础(chǔ)设施机(jī)构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的(de)机制(zhì)安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初(chū)期(qī)可交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价(jià)商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利率互换集中清算业务的清算会红楼梦多少字员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境外投资者为符合(hé)人民银行要求(qiú)并完成内地(dì)银行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)机构投资(zī)者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续(xù)可根(gēn)据(jù)市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大(dà)乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发(fā)布(bù)公(gōng)告(gào)，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称公(gōng)司）在上(shàng)交(jiāo)所网站(zhàn)发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4红楼梦多少字月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债(zhài)券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该事件的(de)发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧(ōu)美银(yín)行业危机的(de)继(jì)续发酵，国(guó)际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的(de)第(dì)十次加息，也(yě)可(kě)能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动的(de)。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐(cān)饮端的利多(duō)预(yù)期。油脂(zhī)相关上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨和(hé)毛利(lì)率(lǜ)提升(shēng)共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示(shì)，假期前三天日均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需(xū)求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库(kù)存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降(jiàng)，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地(dì)效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下降的(de)原因来自(zì)于马来西亚国内(nèi)消费需求的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜(cài)油(yóu)自身基本面供(gōng)应增加的利(lì)空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘(pán)面(miàn)带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报(bào)道(dào)，周五公布(bù)的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈油生产国——马来(lái)西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析(xī)师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库红楼梦多少字存(cún)量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存下(xià)降的主要(yào)原(yuán)因(yīn)来自(zì)于产(chǎn)量(liàng)的(de)季(jì)节性(xìng)减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致(zhì)的(de)棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库(kù)存(cún)大幅下降，主要是受到(dào)年初国(guó)内疫情防控措(cuò)施优化调(diào)整带来的餐饮消费(fèi)的增加(jiā)，同(tóng)时(shí)豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库存下降，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出口(kǒu)政(zhèng)策出(chū)现调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市场对于马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全(quán)球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库(kù)存(cún)都不同(tóng)程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产量处于(yú)年(nián)内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着产量季节性(xìng)增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供(gōng)需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需(xū)要(yào)进口增加，也就是(shì)说进口利润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至(zhì)少需要产地库(kù)存压力明显恢复(fù)才有可能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的(de)累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的(de)市(shì)场(chǎng)情况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显利(lì)多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步(bù)进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续(xù)情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激(jī)进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的任何可(kě)能(néng)的(de)风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目前(qián)基本面(miàn)仍(réng)然多空(kōng)交织。当(dāng)前(qián)年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的压(yā)力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预(yù)期对豆系品(pǐn)种带(dài)来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏(piān)高也使得(dé)油脂整体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当前(qián)年度南美(měi)大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势(shì)，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地(dì)被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已经在(zài)市场(chǎng)预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大(dà)宗商品市场的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不(bù)低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段(duàn)时(shí)期内是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而(ér)出(chū)现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加(jiā)上油(yóu)脂食用(yòng)作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏观因(yīn)素影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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