当前(qián)，市(shì)场投资(zī)者(zhě)正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美(měi)国(guó)政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问题达成(chéng)任何(hé)有益(yì)意见，自(zì)己和国会其(qí)他几位党团领袖(xiù)将于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜登(dēng)会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在(zài)白宫(gōng)与国会众议院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党(dǎng)人查(chá)克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议(yì)院(yuàn)民(mín)主党领袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在(zài)眉睫之际(jì)，他(tā)不(bù)会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额(é)超过债务上限。美国财政部(bù)次(cì)日启动(dòng)非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出(chū)现债务违约(yuē)。然而(ér)，使用非(fēi)常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性(xìng)地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在(zài)致信国会领(lǐng)袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警告，称财政部的(de)最佳估计是，若(ruò)国会未能提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的所(suǒ)有义务(wù)，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微(wēi)弱优势得到通过。议(yì)案(àn)提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限(xiàn)再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但(dàn)提(tí)高上限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共和党预(yù)计未来十年内(nèi)将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过(guò)后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上(shàng)限，可(kě)能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美(měi)国银(yín)行业危机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导(dǎo)层(céng)施(shī)压，要求(qiú)其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患，没有及(jí)时注(zhù)意(yì)到第一(yī)共(gòng)和银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数千亿(yì)美元(yuán)的(de)存款。同(tóng)时，其工作(zuò)人员(yuán)也没有意识(shí)到(dào)银行过快扩(kuò)张所带来的(de)风(fēng)险。报告表(biǎo)示(shì)，银(yín)行“在纠正(zhèng)监(jiān)管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也没有采(cǎi)取(qǔ)足(zú)够(gòu)措施去(qù)尽快解决(jué)问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一(yī)场危机风暴中，加(jiā)州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银行(xíng)也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平洋合众银(yín)行也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储(chǔ)备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来可(kě)能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)较高是促成银(yín)行挤兑的(de)关(guān)键因素之一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定(dìng)大(dà)量无(wú)保险存(cún)款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥(yōng)有大量存款的账户往往是(shì)由(yóu)企(qǐ)业(yè)客户持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少更(gèng)换(huàn)银行(xíng)。该报(bào)告(gào)还(hái)表示(shì)，DFPI计(jì)划(huà)要(yào)求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时(shí)提(tí)款带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度(dù)推小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢迟战略石(shí)油储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟(chí)美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美(měi)国战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国(guó)纳税(shuì)人(rén)带来(lái)最大(dà)价值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和安全利(lì)益的方式(shì)回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权(quán)并进行必要(yào)的(de)维(wéi)护——这(zhè)些也是(shì)对该储备进行良好管理(lǐ)的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消(xiāo)了国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂符合(hé)美国(guó)政府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购(gòu)入石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依然高于(yú)美国(guó)政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全(quán)线跌破(pò)前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货(huò)价(jià)格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜(cài)籽油(yóu)主力(lì)合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大油脂价(jià)格集(jí)体回落，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分(fēn)析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订(dìng)座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观(guān)，确(què)认了(le)油(yóu)脂大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因(yīn)海关对大(dà)豆检验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及预(yù)期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨(zhà)保(bǎo)持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆(dòu)油库(kù)存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到(dào)港带来的累库(kù)趋势(shì)压制，豆油整体(tǐ)一直是不(bù)温不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产(chǎn)地及(jí)国(guó)内持续(xù)去库的加(jiā)持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂上涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程(chéng)度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据(jù)偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢4月产量不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大(dà)幅(fú)下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油近(jìn)期的价(jià)格优(yōu)势相比豆油及(jí)葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显。但上周五到(dào)周一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是(shì)历史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印(yìn)尼(ní)工人要返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月(yuè)产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说(shuō)。

　　在(zài)业内人(rén)士看(kàn)来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修(xiū)复也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市(shì)场尤其是(shì)美国经(jīng)济衰退及风险事件(jiàn)的(de)担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美(měi)国非农就业等数(shù)据全面超(chāo)预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦促国会(huì)提高(gāo)联邦债务上限。这(zhè)些消息(xī)，从(cóng)边(biān)际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济低迷(mí)及衰退担忧，国际(jì)原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续、美豆新(xīn)作目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地处(chù)于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素(sù)，油脂本轮(lún)可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和基(jī)本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮(lún)反弹(dàn)的持续性(xìng)并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看(kàn)，在油(yóu)脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市场(chǎng)对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人(rén)士(shì)看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕(zōng)供(gōng)需转为(wèi)充裕预计(jì)还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带(dài)来的并不(bù)算(suàn)好(hǎo)的出(chū)口前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存(cún)累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节(jié)的(de)扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正常(cháng)季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅(fú)可能还(hái)会(huì)更高，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西亚(yà)带来(lái)显著的(de)累库压力(lì)，不利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来两个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只影响大豆(dòu)供给(gěi)的节(jié)奏(zòu)但不会消(xiāo)化供(gōng)应压力，根据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到(dào)港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应(yīng)在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早(zǎo)就已经进入(rù)累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势(shì)也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体累(lèi)库倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近(jìn)月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈(lǘ)油有望在(zài)开(kāi)斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成(chéng)本端原料的(de)供需及价格的变化(huà)对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及国际(jì)菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是(shì)，宏(hóng)观风险并没(méi)有完全消散，全(quán)球经济预期、美高利息(xī)对大(dà)宗商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未(wèi)释放完全(quán)，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性和(hé)高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩(kuò)。

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