“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使考虑去(qù)年(nián)的低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一(yī)带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生(shēng)较大背离(lí)。出口结构性变化(huà)背景下(xià)，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动(dòng)可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速(sù)较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基(jī)数原因(yīn)，不(bù)过对(duì)同比的(de)拉(lā)动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏(piān)萎(wēi)缩。

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　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来(lái)自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一(yī)路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济体出口增速预测(cè)，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可(kě)能在下半年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和(hé)乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国(guó)家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸(mào)易数(shù)量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风(fēng)险，主要(yào)来(lái)自于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进口的数据和(hé)中国(guó)向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一(yī)差异(yì)还(hái)较(jiào)大(dà)，一般而言(yán)中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家进口数据的测(cè)算是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可能(néng)在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的拖累可能(néng)没(méi)有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期(qī)，对外(wài)需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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