分析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及(jí)系(xì)统(tǒng)配置、投资比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多方面对重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的基金管理(lǐ)人提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资(zī)者造成一(yī)定影(yǐng)响。此外，预计全市场货(huò)币(bì)市(shì)场基金数(shù)量上将有一定出(chū)清(qīng)，对(duì)基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入(rù)

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因(yīn)基金资产(chǎn)规模较大或(huò)者(zhě)投资者人(rén)数较多(duō)、与(yǔ)其他金融机构(gòu)或(huò)者金融产品关联性较强，如发生重大风(fēng)险，可能(néng)对资本市场和金融体系产生重大(dà)不利影响的货(huò)币市场基(jī)金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会被(bèi)纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任一条(tiáo)件的，基(jī)金管理人应(yīng)当在10个工作日(rì)内主(zhǔ)动向中国证监(jiān)会报告：基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额持有人数量连续20个交易日超过(guò)5000万个；中(zhōng)国(guó)证监会认定的符合重要货币市(shì)场基金(jīn)特征(zhēng)的其(qí)他(tā)条件。

　　东(dōng)方财富Choice数(shù)据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上(shàng)共(gòng)有天弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货币、易方(fāng)达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人户数(shù)来看，截至(zhì)2022年(nián)末，天(tiān)弘余额宝货(huò)币持有人(rén)达7.44亿(yì)户(hù)，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定(dìng)》实施后(hòu)，对(duì)于规模超过(guò)2000亿元(yuán)或(huò)者投资者(zhě)数量大于(yú)5000万个的货(huò)币市场(chǎng)基金，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人(rén)需(xū)要增强抗风(fēng)险能力，并明确(què)风(fēng)险防控(kòng)与处置(zhì)机制。这(zhè)将促使基金公司更加(jiā)注重风险管理(lǐ)和(hé)产(chǎn)品合规性，提(tí)高产(chǎn)品的透明(míng)度和(hé)稳定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相(xiāng)承，都是为了(le)提升资管机构(gòu)的风险(xiǎn)管理能力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集中、对金融安(ān)全产生不利(lì)影响。在提升(shēng)风(fēng)控水平的前提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安全产品(pǐn)收(shōu奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒)益率回落(luò)至与其风险相匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本(běn)源的主动(dòng)类资管产(chǎn)品迎来发展良机，财富(fù)管理行(xíng)业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场基金的(de)附加监管要求，指出基金(jīn)管理人应当(dāng)遵循长期(qī)稳健的经营和(hé)投资理(lǐ)念(niàn)，确保自身投资研究、人员(yuán)配备(bèi)、系(xì)统运营、客户(hù)服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与(yǔ)危机(jī)应(yīng)对等方面的能力(lì)水平与重要货币市场(chǎng)基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场基金的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考(kǎo)核方面(miàn)，基金管理人的高级(jí)管理人员、基金(jīn)经(jīng)理等相(xiāng)关人(rén)员的(de)考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直(zhí)接(jiē)或者(zhě)间(jiān)接与重要货币市场基(jī)金(jīn)的规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的(de)投(tóu)资运(yùn)作指标方(fāng)面(miàn)，也需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如，持(chí)有(yǒu)一家公(gōng)司发(fā)行的(de)证券市(shì)值不得超过基金资(zī)产净(jìng)值的5％；投资于具有基金(jīn)托管(guǎn)人资(zī)格的(de)同一商业银行发行(xíng)的金(jīn)融工具占基金资产净(jìng)值的比(bǐ)例不得超过15％；主动(dòng)投资(zī)于流动(dòng)性受(shòu)限资产的规(guī)模合计不得超过(guò)基金资产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组合的平(píng)均剩余期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》指出(chū)，审慎确认大(dà)额申购申(shēn)请(qǐng)，避免出现接受单一(yī)投资者申(shēn)购(gòu)申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基金管理人、基(jī)金托管人每月从重要(yào)货币市场(chǎng)基金的管理费、托(tuō)管费中计提的风险(xiǎn)准备(bèi)金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货(huò)币市场基金规模(mó)较大、投资者数量较(jiào)多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出(chū)现风险事件(jiàn)时，可(kě)能会(huì)对金融市场的(de)流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制，还(hái)是从投资比例(lì)、久期(qī)、可(kě)变现(xiàn)资产的(de)限制，都(dōu)是为了更(gèng)高流动性考虑(lǜ)，重要(yào)货(huò)币市场基金防范流动性风险的能力将进一步(bù)提升，将(jiāng)有效防止出(chū)现2016年部分(fēn)货币市场基(jī)金类似(shì)的流动性风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在重要货币(bì)市场基金的风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出了明(míng)确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，基金(jīn)管理人(rén)应(yīng)当综合评估重(zhòng)要(yào)货币市场基金各(gè)类(lèi)风(fēng)险的成(chéng)因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案(àn)应当(dāng)报中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会备(bèi)案，中(zhōng)国证监(jiān)会对风(fēng)险(xiǎn)应对预案(àn)的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进(jìn)行评估(gū)。

　　重要货币市场基(jī)金发生(shēng)重(zhòng)大(dà)风险的(de)，由中国证监(jiān)会牵头相关部门成(chéng)立风险处置小组，督促基金管(guǎn)理人及相关市场主(zhǔ)体依据风(fēng)险应对(duì)预(yù)案等(děng)对(duì)重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)实施(shī)风险处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施(shī)对于投资(zī)者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》将(jiāng)提高(gāo)货币基金(jīn)的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可(kě)能会(huì)对部分投资者造成一定(dìng)影响，例如可能会对一(yī)些追求(qiú)高(gāo)收(shōu)益的投资者造(zào)成(chéng)一(yī)定(dìng)冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一些(xiē)货(huò)币基金规模较小的产品(pǐn)退出(chū)市场，投资者需要注意选择合适(sh奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒ì)的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏好的投资者。相对(duì)于(yú)其他资奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒管产品，货币市场基金具有着投资(zī)者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的特点。部分规模(mó)较大的货(huò)币规模(mó)基金如(rú)出现风险事件，或将对(duì)社(shè)会稳定(dìng)产生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响。《暂行规(guī)定(dìng)》提升了重要货币市场基金的资产安(ān)全要求，有利于保护投资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市(shì)场基金的规(guī)范化、标准化、投资分(fēn)散化、安全化程度将有提(tí)升(shēng)，未来是否在公布的(de)重点货币基金(jīn)名录内(nèi)，可能(néng)是投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择考量的(de)潜在(zài)背书因素之一。预计全市场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要(yào)求。

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