北京时间5月7日，备受关注的巴(bā)菲(fēi)特股东大(dà)会(huì)在奥马哈如期(qī)落下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲特(tè)和(hé)他的老搭(dā)档芒格在5个(gè)半(bàn)小时的提(tí)问环节中，回(huí)答(dá)了投资人的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全球各地的投资者。“来自(zì)中(zhōng)国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金(jīn)学家杨德(dé)龙如此(cǐ)分享自己在(zài)股东(dōng)大会的现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届(jiè)大(dà)会上，巴菲特(tè)都(dōu)会(huì)谈到(dào)中国经济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中美(měi)两国都具(jù)有竞争力，都能(néng)达成繁(fán)荣(róng)发展的前景。中国将会(huì)成为(wèi)更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他(tā)也曾多次公(gōng)开表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公司进行过(guò)投(tóu)资(zī)部署，不过投资对象均为中(zhōng)国公司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会上，作为董(dǒng)事(shì)长的(de)芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是没有(y擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句ǒu)问题(tí)的。相较于(yú)投资美(měi)国而(ér)言，投(tóu)资(zī)中(zhōng)国可以让你用(yòng)便(biàn)宜的价格买(mǎi)到一些(xiē)更好的公司(sī)，而这即便有一(yī)些不确(què)定因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会(huì)得到他(tā)的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出的“净资产收益(yì)率不低于(yú)20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标(biāo)准，加上其投资特(tè)点，对A股5167家上市(shì)公司进行了(擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句le)梳理，选出了相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现(xiàn)尤为出色；而从(cóng)近3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗(liáo)行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)指标，且出于对公司的价值判断而不(bù)是(shì)价格(gé)判(pàn)断，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资(zī)产收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标(biāo)达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的A股上(shàng)市(shì)公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的(de)净资产收益率(lǜ)来看，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上(shàng)市公司最新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财(cái)经通(tōng)过巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如(rú)既往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金押(yā)注能源(yuán)领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多(duō)次减(jiǎn)仓银(yín)行股，包(bāo)括2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年(nián)入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减持(chí)约(yuē)90％和(hé)60％，甚(shèn)至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富国银(yín)行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持(chí)仓仍有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代财经又(yòu)进(jìn)行了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前(qián)商(shāng)品信誉受过不良(liáng)影响(xiǎng)的公司进(jìn)行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时(shí)代财经制(zhì)图(tú)

　　如(rú)上表所示(shì)，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出色，净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率均在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年(nián)净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达(dá)到巴菲(fēi)特关注(zhù)的(de)最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所(suǒ)属行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或还需要(yào)等待(dài)入场时(shí)机。

　　时(shí)代财经(jīng)筛选出的(de)18家(jiā)公司(sī)中(zhōng)，家用电器行(xíng)业(yè)公司上榜不少。其中(zhōng)，有(yǒu)专做厨卫电(diàn)器的(de)浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述三家(jiā)企业的5年净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差(chà)来看，差距最大的(de)是主营集成电路(lù)设(shè)计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最(zuì)小(xiǎo)的(de)是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈(yíng)率为27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股(gǔ)票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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