今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的(de)首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的(de)发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核(hé)，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示(shì)，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持(chí)央(yāng)企利用(yòng)资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点发行，但(dàn)目前(qián)市(shì)场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在(zài)券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续(xù)进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机(jī)构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于资(zī)本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持实(shí)体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地(dì)。未来在(zài)不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩(jì)为央国(guó)企的估(gū)值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公(gōng)司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国(guó)新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备(bèi)等(děng)，前(qián)十(shí)大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更(gèng)低(dī)的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购(gòu)费用来(lái)看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商(shāng)如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后(hòu)续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质(zhì)量发(fā)展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无(wú)论横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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