4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分(fēn)析(xī)师李馨(xīn)说。

上尉是什么级别，上尉是连长还是营长　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时间(jiān)达到近(jìn)两年(nián)来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较小，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚需(xū)采购(gòu)为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下上尉是什么级别，上尉是连长还是营长游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多(duō)的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报(bào)告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一(yī)步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部上尉是什么级别，上尉是连长还是营长分(fēn)地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定的(de)压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需(xū)求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价(jià)格(gé)随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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