4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续(xù)偏弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不(bù)利棉花播(bō)种和(hé)出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位黄山山体主要由什么岩石构成，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增(zēng)加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再(zài)度(dù)引发(fā)了市场对于天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的(de)调(diào)研结果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.1黄山山体主要由什么岩石构成6％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年(nián)度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉(mián)周度净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端(duān)天(tiān)气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概黄山山体主要由什么岩石构成率会在今年(nián)重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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