一里地等于多少米一里地等于多少公里-绿茶通用站群

一里地等于多少米一里地等于多少公里沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括(kuò)能源链、“一带一路(lù)”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商(shāng)PB估值分别(bié)处于2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些(xiē)板块估值仍处于(yú)历史平均(jūn)水平(píng)附近。2）与此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商股息(xī)率显著高于(yú)市(shì)场整体，较高的分(fēn)红也(yě)成为其进(jìn)可攻(gōng)、退(tuì)可守的(de)重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的(de)持(chí)续(xù)支撑和催(cuī)化(huà)

　　政策(cè)持续(xù)支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一(yī)带一路”和(hé)运营商板块(kuài)修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联(lián)合声明等(děng)，以及后(hòu)续(xù)5月召开(kāi)在即的第(dì)三届“一带一路”国际(jì)合(hé)作高(gāo)峰(fēng)论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战略(lüè)，相关政策密集出台。今年国务(wù)院改(gǎi)组又新设国家(jiā)数据局(jú)。运营商作为“数字(zì)经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的(de)全年宏观(guān)主线驱动盈利能力(lì)修复(fù)，带动能源链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作(zuò)为(wèi)原材料高度依赖海外供(gōng)应、同时下游(yóu)需求基(jī)本(běn)集(jí)中(zhōng)在国内市场的(de)方(fāng)向之(zhī)一，将充分(fēn)受益于人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游(yóu)领域(yù)需(xū)求预期(qī)回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注(zhù)哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路一里地等于多少米一里地等于多少公里、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略(lüè)性产(chǎn)业之(zhī)一，近年来经历(lì)了行业调整和产能过剩(shèng)的困境，但近(jìn)期(qī)板块景(jǐng)气(qì)已在改善：一(yī)方面，随着全球航运市场需求(qiú)正在(zài)增(zēng)长，带来包括化学品船(chuán)与(yǔ)成(chéng)品油轮船的(de)订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改(gǎi)革推动造船企业重(zhòng)组整(zhěng)合和(hé)产能(néng)优(yōu)化之下，一里地等于多少米一里地等于多少公里国内船舶制(zhì)造业已(yǐ)在逐步(bù)实现结构(gòu)调整和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复(fù)良好。业(yè)绩(jì)确定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突(tū)出(chū)。经济(jì)增速下(xià)行，高速公路、铁路(lù)、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同(tóng)时近(jìn)几年，高速公路及(jí)铁(tiě)路(lù)板块上(shàng)市(shì)公司更加(jiā)注重投资人(rén)回报，多家公司发(fā)布股东(dōng)回报计(jì)划(huà)，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺未来几年(nián)高分红(hóng)水(shuǐ)平，给投资(zī)人带来(lái)确(què)定性(xìng)的高股息回报(bào)。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块估值(zhí)也(yě)具备修复空间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在(zài)稳增(zēng)长和扩投资的(de)政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。