随(suí)着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今年(nián)国(guó)内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢(huī)复的(de)力度，数(shù)据中(zhōng)心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于上涨的(de)标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度增持n是什么化学元素，n是什么化学元素符号璞泰(tài)来，较去(qù)年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于(yú)权(quán)益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预(yù)期(qī)的变化调(diào)整(zhěng)了一(yī)部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前(qián)的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常多的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪(zōng)和(hé)研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革(gé)命给(gěi)具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现(xiàn)了波动(dòng)。投资(zī)者(zhě)预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目(mù)前(qián)行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好n是什么化学元素，n是什么化学元素符号的(de)资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工(gōng)商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大(dà)的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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