5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指(zhǐ)数更(gèng)是(shì)创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美(měi)两边的(de)状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的(de)波(bō)折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不如(rú)A股。繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？但随着国(guó)内外流动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合(hé)当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的(de)细(xì)分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一(yī)步(bù)回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据(jù)对港股资(zī)金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期(qī)更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能(néng)就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联(lián)网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的(de)业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是(shì)一波三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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