金融(róng)界5月(yuè)11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末(mò)，广义(yì)货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经历(lì)了一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部分(fēn)银(yín)行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季(jì)节(jié)性波(bō)动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对(duì)考核(hé)，然后在下季初(chū)发行新的(de)理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存(cún)款在季(jì)末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了(le)企业经营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民(mín)端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时(shí)收(shōu)缩的(de)情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似(shì)居民加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在(zài)放(fàng)缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特征依(yī)江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句然明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居民端(duān)中长期(qī)信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然(rán)不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在(zà江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句i)低位。<江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句/p>

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