财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报(bào)的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的(de)另一(yī)只中欧研究精选混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛(gé)兰的人工智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以及相关人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看，万达(dá)电(diàn)影(yǐng)新入他(tā)所(suǒ)管理的中(zhōng)欧(ōu)新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带(dài)动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着(zhe)某个板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其(qí)十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石化(huà)等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对(duì)新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整(zhě形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句ng)，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪(làng)科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好(hǎo)的(de)行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去(qù)，不确定(dìng)性来的(de)时(shí)候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑(duì)现节奏(zòu)和时(shí)间(jiān)，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间(jiān)，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一(yī)个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在(zài)过去几年其实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间(jiān)没有(yǒu)太(tài)多表现。今年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数(shù)的投(tóu)资者，不(bù)形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判(pàn)断(duàn)，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低布局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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