北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积(jī)电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在(zài)第一时间(jiān)获(huò)取本次(cì)股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的(de)所有权提(tí)高到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)积极地进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他(tā)们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿(yuàn)意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结(jié)果会(huì)如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们(men)知道什么(me)是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会(huì)选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花(huā)钱的(de)时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果(guǒ)他们要(yào)么放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)，要(yào)么放(fàng)弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了(le)亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需(xū)要高估就能成为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢(huān)接受不可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么(me)多的(de)失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事(shì)实(shí)也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特(tè)殊的(de)位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸(xī)引人的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智(zhì)能可(kě)以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业、飞机(jī)以(yǐ)及能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代(dài)一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很(hěn)多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常(cháng)多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注(zhù)证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的球都是如此，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们(men)希望能(néng)够在全国的(de)每一个州制定不同(tóng)的(de)计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计(jì)划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这个(gè)过(guò)程是(shì)不容易的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件(jiàn)会(huì)带来怎(zěn)样(yàng)的经济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即(jí)使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事件(jiàn)引发的(de)后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为(wèi)银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要(yào)求的(de)责任(rèn)。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了(le)很(hěn)多钱的(de)人会给银(yín)行系(xì)统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的(de)天量(liàng)流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的(de)孩子和其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业(yè)可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们(men)承担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不(bù)到(dào)任何其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人(rén)能理解现(xiàn)在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的(de)货币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然(rán)是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需(xū)要(yào)做(zuò)的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季(jì)度还(hái)是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关(guān)注这一(yī)团队的(de)运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫(yì)情和供应方(fāng)面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们(men)的团队(duì)优先考虑的(de)是(shì)恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或商业(yè)决定时成为一个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足(zú)百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们(men)学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的(de)是(shì)消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的(de)工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个(gè)人(rén)。未(wèi)来我们(men)还需要更(gèng)多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这些(xiē)人(rén)不(bù)足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他们(men)接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在(zài)于(yú)从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每(měi)天都会(huì)聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频(pín)繁(fán)了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今(jīn)日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经(jīng)说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家(jiā)的经济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很(hěn)有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时(shí)期(qī)来做，效(xiào)果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向他们的(de)孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关(低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的guān)的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的(de)一(yī)个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更(gèng)多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的(de)工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在(zài)其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位(wèi)？”

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