一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中占据(jù)主流(liú)，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被(bèi)普通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明(mí五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗ng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研(yán)的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们(men)发现大部分(fēn)五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握(wò)比较均(jūn)衡(héng)的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(z五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗hàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的(de)学习(xí)成本，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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