昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突(tū)然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力(lì)可(kě)能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能(néng)不(bù)必(bì)让利(lì)率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下(xià)月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一(yī)度较高位(wèi)回(huí)落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人(rén)将于北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名(míng)为“货币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸(yā)力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实(shí)现的程度也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银(yín)行业(yè)压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关(guān)系(xì)也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑(huá)。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的(de)信(xìn)息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期的(de)背景下(xià)，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是(shì)中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除(chú)非(fēi)价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变(biàn)动来判断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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