“一(yī)带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)的(de)重要指标，但随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆(lù)路(lù)运(yùn)输(shū)占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本(běn)保持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基数(shù)影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东(dōng)盟出(chū)口增速(sù)暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势(shì)加(jiā)速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口(kǒu)反(fǎn)映海(hǎi)外车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸(mào)易(yì)组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出(chū)其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时(shí)这(zhè)一(yī)差(chà)异(yì)还较大，一(yī)般而(ér)言(yán)中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据(jù)的测(cè)算是(shì)低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时(shí)点存(cún)在较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉(lā)动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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