随(suí)着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分别持(chí)有紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级应(yīng)用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个季(jì)度的(de)去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估(gū)值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来(lái)，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情(qíng)复苏(sū)后的(de)调(diào)整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾声后(hòu)，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环(huán)境有利于权(quán)益(yì)市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达到(dào)目标价的(de)相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调(diào)整(zhěng)了(le)一部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其(qí)代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会对目(mù)前(qián)的生产和(hé)119出警收费吗 119出警收费标准是多少生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技术(shù)变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估(gū)这(zhè)项技术(shù)革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出(chū)大(dà)部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)119出警收费吗 119出警收费标准是多少我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前(qián)行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历(lì)史较低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发(fā)展方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没(méi)有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结(jié)合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们(men)可以在(zài)热点不断(duàn)切换的市(shì)场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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