个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落(luò)地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联系(xì)和(hé)与投资者的深度(dù)了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深(shēn)入(rù)多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)正在获得更多(duō)证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基(jī)金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信(xìn)证(zhèng)券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最(zuì)主要(yào)的代销(xiāo)方之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养老金(jīn)业务试(shì)点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据(jù)人(rén)社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代(dài)销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资(zī)格(gé)受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试(shì)点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发(fā)力“全(quán)布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其(qí)顺利(lì)获得首批(pī)个人养老金(jīn)基金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的(de)上线，基本(běn)实现个(gè)人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基(jī)金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的(de)角度看(kàn)，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品货架(jià)丰富的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货(huò)架(jià)能(néng)够带给(gěi)客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的(de)认知、对(duì)自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人(rén)投资(zī)者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老金带(dài)来(lái)的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自(zì)然是需要在(zài)账户(hù)内充分(fēn)利用长期(qī)投资，但如何(hé)投(tóu)资(zī)也令不(bù)少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不(bù)暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结(jié)合(hé)的方式(shì)，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色(sè)养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优势(shì)相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经(jīng)累(lèi)计开(kāi)立个人养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和(hé)工商银(yín)行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通过(guò)其渠(qú)道开通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的银(yín)行(xíng)中，有22家(jiā)开设了资金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金交易(yì)业(yè)务、保险交(jiāo)易(yì)业务(wù)和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务(wù)从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人养老金(jīn)目标客群的(de)深(shēn)入研究，将开发(fā)大(dà)中型企业作(zuò)为个人(rén)养老金客户(hù)拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开(kāi)展(zhǎn)走进企业(yè)推广(guǎng)个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业(yè)厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效(xiào)率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的(de)个人养老金走进(jìn)企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试(shì)点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持(chí)续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个(gè)人(rén)养老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层(céng)次金融需(xū)求，促(cù)进财(cái)富管理业(yè)务(wù)高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系(xì)在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对(duì)税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人(rén)群对未来退(tuì)休(xiū)有一定(dìng)的(de)规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是(shì)一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券(quàn)公(gōng)司而言(yán)，针对(duì)潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)持续参(cān)与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同(tóng)年(nián)龄结(jié)构(gòu)和(hé)不同资金体量制定个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老策略。比如对(duì)每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服(fú)务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播(bō)服(fú)务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教方面，应加大(dà)资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴(bàn)，提(tí)高客(kè)户对个人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个(gè)人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据(jù)客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目(mù)标退(tuì)休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负责人则(zé)表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉(sù)求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专业的(de)、一(yī)对一的养老配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大(dà)？产品能不能(néng)满足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问题都是(shì)投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别(bié)很难做子集是什么意思，非空真子集是什么意思(zuò)到在保证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的(de)投资者比较合适，性价(jià)比高的(de)中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能(néng)满足客户(hù)养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到(dào)上(shàng)述(shù)两(liǎng)个目的，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态(tài)适配的产品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体(tǐ)系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正地(dì)对(duì)同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适(shì)的(de)产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险型(xíng)和(hé)目(mù)标日(rì)期型两大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根(gēn)据自身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格(gé)控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维(wéi)持(chí)退(tuì)休(xiū)前的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是(shì)一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一(yī)定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增(zēng)值的养老需求。站在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的(de)稳健投资回报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机(jī)构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家机(jī)构可以根(gēn)据自(zì)己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合(hé)规(guī)性，为不同的客户(hù)提供基于客户需求(qiú)和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银(yín)行端、个税(shuì)端进(jìn)行(xíng)一系列前(qián)序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资(zī)者(zhě)选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政(zhèng)策端(duān)进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的(de)开(kāi)始，不(bù)少人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为去(qù)年底开通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来(lái)不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个(gè)月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养老规划(huà)，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较(jiào)专业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要(yào)结合其(qí)他商业(yè)产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退(tuì)休前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参(cān)保人数(shù)比(bǐ)例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局(jú)出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参与该项业(yè)务的(de)险(xiǎn)企数量(liàng)将增(zēng)加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)的(de)主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格(gé)账(zhàng)户供客(kè)户选择。据各(gè)家保险公司(sī)披露的专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其(qí)更加(jiā)突出的(de)特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老(lǎo)生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切实(shí)从客户需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能(néng)力(lì)资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面(miàn)更有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与(yǔ)到具体的产品设(shè)计(jì)之中。其(qí)个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发(fā)达(dá)国(guó)家的(de)经(jīng)验，未(wèi)来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户(hù)的时候做投资选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家庭养老的(de)全(quán)面(miàn)需求，多家券(quàn)商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个(gè)人补充(chōng)养老金融(róng)方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)，银(yín)河证券已根据(jù)在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休(xiū)人(rén)群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规(guī)划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结果。此外，也可以利(lì)用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机构事业(yè)单位职(zhí)工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研(yán)究中心已为部分省市提(tí)供职业(yè)年金的组合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提(tí)供企业(yè)年金组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务(wù)体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初步建立(lì)了个人养老金(jīn)及个(gè)人养老金融服(fú)务(wù)体(tǐ)系，充分利用(yòng)金(jīn)融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有(yǒu)态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通(tōng)过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度(dù)和客户认(rèn)识(shí)程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的(de)客(kè)户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有(yǒu)其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们(men)就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)正式(shì)落地，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去(qù)半年(nián)，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇(yù)到(dào)了哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海地(dì)区几家银行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度(dù)经过(guò)半年时间(jiān)的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多(duō)客子集是什么意思，非空真子集是什么意思(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业(yè)部咨询(xún)的，还有很(hěn)多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织(zhī)来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)了(le)身边(biān)两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的(de)一部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在(zài)意的就(jiù)是(shì)买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们在日(rì)常介(jiè)绍(shào)个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的(de)不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务取得进展的同时(shí)，还有不(bù)少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到，一些客(kè)户开(kāi)了户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非(fēi)专门(mén)设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存(cún)款、银行理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的(de)产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也(yě)需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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