美国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒(méi)体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中包(bāo)括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能(néng)出(chū)售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在(zài)内的战(zhàn)略选择(zé)，但鲜有感兴趣(qù)的(de)潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌(diē)幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布(bù)声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未经历超(chāo)出(chū)正常水平(píng)的存款流失。抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事(shì)件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特(tè)的商业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技(jì)以及生物(wù)医学初创企业(yè)；第一共和银行集(jí)中(zhōng)于财(cái)富管理；而签(qiān)名银行则有大(dà)量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也(yě)表(biǎo)示(shì)，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和(hé)州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评估(gū)近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市(shì)场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压(yā)力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且(qiě)资(zī)本(běn)充足，近几日，做空活动增加和股市波(bō)动(dòng)已引起官(guān)员及(jí)监(jiān)管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行(xíng)或其(qí)他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的(de)美国成年人表示，他们(men)非常或中度(dù)担心自己资(zī)金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到(dào)解决(jué)后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机(jī)袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架(jià)无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息(xī)25个(gè)基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均(jūn)上调(diào)25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已连(lián)续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的目标还(hái)需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市(shì)场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势(shì)更(gèng)多体现的是金(jīn)融(róng)属性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化(huà)工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师(shī)高健(jiàn)告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是(shì)与美国银行危机事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估(gū)文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严(yán)重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济(jì)都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集(jí)中避险状态，对(duì)股市(shì)和(hé)商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银(yín)行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确(què)定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否(fǒu)有(yǒu)可能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日(rì抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思)度级别演变成周(zhōu)度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产(chǎn)将会出现类似(shì)于(yú)2008年(nián)和2020年(nián)的(de)走势。近期(qī)市场的(de)关注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点观(guān)察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低(dī)于预(yù)期，显示在利(lì)率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索(suǒ)货(huò)币(bì)政策(cè)路径(jìng)，如果6月(yuè)初(chū)之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事(shì)件进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注意的(de)是(shì)，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业(yè)危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油基本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回落(luò)，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面(miàn)也(yě)要(yào)重点(diǎn)留(liú)意是否会(huì)重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连(lián)续(xù)五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳(wěn)定(dìng)油价(jià)进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实(shí)际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观(guān)察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度(dù)进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖情绪的逐步(bù)释放，原油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是(shì)振荡(dàng)格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低点，短(duǎn)线观(guān)察前低(dī)的支撑力度(dù)。未来能(néng)否驱(qū)动原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部落地(dì)，后(hòu)期将(jiāng)不(bù)再存在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确(què)的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季(jì)即(jí)将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供(gōng)应提前发(fā)力(lì)，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的(de)压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏(piān)高水平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利(lì)润压缩限制生(shēng)产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表现。从下(xià)游行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的(de)主要(yào)逻辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险事件以及(jí)衰退预期(qī)的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的(de)扰(rǎo)动加大了成(chéng)本(běn)端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内(nèi)有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能(néng)占(zhàn)国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力(lì)石(shí)化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而(ér)且从(c抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思óng)年初开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往(wǎng)美(měi)国，存(cún)在(zài)提前(qián)备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于(yú)带动部(bù)分装置(zhì)开工，且(qiě)随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调(diào)油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋(qū)势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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