昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共和党债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不(bù)久就(jiù)突(tū)然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放(fàng)缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下(xià)月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的(de)两个(gè)月(yuè)来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9西安市城六区是哪几个％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大(dà)周(zhōu)跌幅，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能(néng)无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提(tí)到的(de)观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的(de)日内平(píng)今仓交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然西安市城六区是哪几个(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的(de)叠(dié)加作(zuò)用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近(jìn)月合约的(de)跌(diē)幅(fú)和现货向(xiàng)期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)西安市城六区是哪几个愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑(jí)终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期(qī)趋势(shì)下的(de)扰动，商(shāng)品从(cóng)偏(piān)紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大(dà)改(gǎi)变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则(zé)盘面也(yě)或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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