“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也(yě)不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(币值是什么意思，硬币的币值是什么意思chū)口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察(chá)中国出口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比(bǐ)和(hé)增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突(tū)破(pò)口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分源于去(qù)年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带(dài)一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那(nà)么(me)如(rú)何去评(píng)估这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很(hěn)有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模(mó)最大的(de)10个国家(jiā)（约(yuē)占中(zhōng)国对“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的(de)进口(kǒu)份额(é)中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国(guó)全年出口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和(hé)乐(lè)观(guān)情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会(huì)更(gèng)高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的(de)时点(diǎn)存(cún)在较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能(néng)在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体(tǐ)对于中国出(chū)口的(de)拖累(lèi)可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济(jì)增(zēng)长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 币值是什么意思，硬币的币值是什么意思