尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高(塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得(dé)全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了(le)结”四波(bō)行(xíng)情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一波(bō)明(míng)显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的(de)时(shí)间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波主升(shēng)。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披(pī)露(lù)结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段(duàn)时间(jiān)，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束(shù)后，若(ruò)随着A塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家I+/数字经济(jì)/自(zì)主可控等(děng)大(dà)产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季(jì)躁动是计算机占优，招(zhāo)塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的(de)部分消(xiāo)费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数(shù)据量和(hé)算(suàn)力的提(tí)升明显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存(cún)储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品的量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的确(què)认，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报(bào)同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信(xìn)重要环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受益(yì)AI带来的增量需求。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器(qì)件核(hé)心供应商天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设(shè)备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东(dōng)海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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