昨夜(yè)，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期(qī)合约(yuē)目(mù)前反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的(de)可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加坡(pō)铁(tiě)矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在(zài)没(méi)有任(rèn)何(hé)要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了(l一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米e)民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们(men)，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上(shàng)了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能(néng)受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要(yào)或(huò)次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预(yù)期为主，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及二(èr)育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍(réng)将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物(wù)油供应(yīng)充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维(wéi)持承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速(sù)去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压(yā)力的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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