昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)代(dài)表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案鲍威(wēi)尔传(chuán)出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美(měi)股(gǔ)跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了(le)任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额(é)还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的(de)目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不(bù)确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不(bù)确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持(chí)耐心”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游(yóu)的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江(jiāng)文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续(xù)2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量(liàng)新增(zēng)产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅下(xià)滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过(guò)剩的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是(shì)中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关(guān)注在(zài)需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个(gè)指标(biāo)：一(yī)是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌(diē)方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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