4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连虎门销烟发生在哪里续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银(yín)万国(guó)期(qī)货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，开(kāi)工负(fù)荷保(bǎo)持高位(wèi)运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场对(duì)于(yú)新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需(xū)预(yù)测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格(gé)随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于(yú)虎门销烟发生在哪里产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望继续(xù)抬(tái)升。

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