近日，有焦化(huà)企业发(fā)告知函(hán)称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同(tóng)作用的(de)结(jié)果。首先(xiān)，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格(gé)下(xià)跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出(chū)现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同比大(dà)幅(fú)回(huí)落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本(běn)端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是(shì)自(zì)身的供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大(dà)增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对(duì)现货市(shì)场(chǎng)信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的(de)概(gài)率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本和焦化(huà)利润会(huì)因为(wèi)地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对(duì)降(jiàng)价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提(tí)涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持(chí)在(zài)偏(piān)高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取低原料库(kù)存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国(guó)内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到(dào)改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配(pèi)合(hé)近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格(gé)波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后(hòu)仍将是(shì)板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带(dài)来成(chéng)本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈风险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期如何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句