财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通过了上述决议(yì)。值得一(yī)提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害(zuò)出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也(yě)引发了大量(liàng)此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的(de)市(shì)场价值(zhí)。各(gè)个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地(dì)区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害(shù)据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信的最新(xīn)评(píng)估。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失(shī)将会(huì)由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜(yí)收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会，同(tóng)时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害