今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上部(bù)分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资(zī)本市场从(cóng)科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新42周是几个月，42周是几个月保质期(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购(gòu)份(fèn)额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期(qī)资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所在(zài)券商会(huì)参与其中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也预(yù)计，类似去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家基(jī)金公司上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避(bì)免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也(yě)积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极(jí)填(tián)补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会(huì)满提出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方(fāng)向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本市(shì)场的(de)价值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此42周是几个月，42周是几个月保质期，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的(de)机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特(tè)色(sè)的(de)估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下(xià)的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略(lüè)发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受(shòu)到政(zhèng)策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技(jì)创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已(yǐ)超过其(qí)他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下(xià)上市(shì)央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期(qī)领(lǐng)先，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下(xià)属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公司证券的(de)整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前(qián)看(kàn)，这三家基金公(gōng)司(sī)都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过(guò)去三年(nián)累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价(jià)值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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