在投资日(rì)经225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格(gé)，让价格(gé)走在(zài)指数(shù)涨幅的(de)前面(miàn)，这个(gè)情(qíng)况就会产(chǎn)生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期(qī)日(rì)本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫(yì)后经济活动复(fù)苏(sū)和去年(nián)日(rì)元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三(sān)是(shì)今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市(shì)的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短期过(guò)快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资(zī)者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流入方(fāng)向来(lái)看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超过(guò)了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传(chHBC路由器能用WiFi吗uán)媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都(dōu)受到(dào)资金的(de)追逐，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议(yì)提出(chū)“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快(kuài)推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内(nèi)经济发展动(dòng)能要(yào)加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能(néng)源及人工智能(néng)将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业(yè)的创业板持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机HBC路由器能用WiFi吗构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续(xù)关注资金合力最强的人(rén)工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其(qí)是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计(jì)算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业(yè)。

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