周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流(liú)向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流(liú)出(chū)，资金出(c可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句hū)现(xiàn)短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大(dà)跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡(dàng)下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基(jī)金经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大(dà)盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近(jìn)日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是(shì)前期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的(de)价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场(可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句chǎng)对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其(qí)是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出(chū)榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受(shòu)到(dào)获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一(yī)季度显著改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进(jìn)电力(lì)消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推(tuī)广，容(róng)量补偿电价等(děng)机(jī)制(zhì)或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台。

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