钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨(kuà)界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经(jīng)给(gěi)出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫(mò)过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题材搭配公(gōng)司(sī)释放钠(nà)电(diàn)池(chí)项目进展(zhǎn)的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完(wán)全(quán)失灵，股(gǔ)价又在(zài)4个多月(yuè)时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预(yù)案(àn)投(tóu)建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传(chuán)艺科技(jì)也只收(shōu)获了(le)短(duǎn)暂的(de)上涨，而后(hòu)再(zài)未(wèi)掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到(dào)，股价过(guò)山车式(shì)的涨跌折(zhé)射的是市(shì)场(chǎng)对传艺(yì)科技高调(diào)跨(kuà)界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时(shí)间不过(guò)10多月，规划产能已(yǐ)经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投(tóu)资成本？巨(jù)头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持(chí)续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的(de)产能(néng)又(yòu)该如何消化(huà)？过往(wǎng)投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益与预(yù)期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与(yǔ)锂(lǐ)离子(zi)电池同时期萌芽，但(dàn)由(yóu)于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱(ruò)、钠电池能量(liàng)密度较低(dī)，导(dǎo)致其研发(fā)进度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一(yī)重回(huí)人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时代推出第(dì)一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风(fēng)口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作如(rú)日中天(tiān)之(zhī)际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入局(jú)。彼时的公告(gào)显示(shì)，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资(zī)子公司(sī)江(jiāng)苏(sū)智纬电子科技有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然(rán)人杨磊(lěi)和杨崇义(yì)合作设立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技(jì)旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘后(hòu)公司迫不及待召(zhào)开电话会议，向合(hé)计64名分析师(shī)和个人投资(zī)者披露跨界钠(nà)电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电池项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快(kuài)速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催(cuī)涨股价的前车在(zài)前(qián)，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露(lù)后录得大(dà)幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无(wú)论其如何(hé)发布“利好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随着(zhe)时间的(de)推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月(yuè)时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电(diàn)话会并在(zài)《投(tóu)资(zī)者关系活(huó)动记(jì)录表》中对(duì)外发布钠电(diàn)池业(yè)务未来规划、技术水平等涉及公司经营的(de)重大(dà)信(xìn)息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于(yú)对(duì)深圳(zhèn)证券交易所关注函回(huí)复的公告》补充披露相关事项，传(chuán)艺科(kē)技及公司董事(shì)长兼(jiān)总经理邹伟民、时(shí)任董(dǒng)秘(mì)许小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科(kē)技(jì)股价(jià)“过山车”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游资推波(bō)助澜，但归(guī)根结底(dǐ)还是其资(zī)金(jīn)有限与钠电产能规划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配(pèi)无法让(ràng)市(shì)场信服(fú)造(zào)成的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预案，钠电池(chí)二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函(hán)和2023年(nián)度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项目(mù)的投资成本(běn)约(yuē)54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置(zhì)及厂(chǎng)房(fáng)成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及(jí)设备(bèi)成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息，公(gōng)司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个(gè)月的(de)时间，新上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐(zhú)步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子(zi)电池、15万(wàn)吨电(diàn)解液的(de)生(shēng)产能(néng)力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产(chǎn)试销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更(gèng)多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然难(nán)以撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电(diàn)子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标(biāo)等输入(rù)类设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司经营规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递增，到2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未同步(bù)，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微(wēi)，公司盈(yíng)利(lì)水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈利就已(yǐ)经达到(dào)了9000万元，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变(biàn)动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也并不(bù)宽裕。2022年，公司(sī)经营活(huó)动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函(hán)中，传艺(yì)科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资(zī)金来源(yuán)：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于钠离子电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信(xìn)未(wèi)使用额度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在投资(zī)钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规(guī)划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠(kào)银行贷款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公(gōng)告称，传艺科(kē)技及子公司(sī)拟(nǐ)向工商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠(nà)电(diàn)池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头(tóu)银行已审批通过，参团银(yín)行处于(yú)正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露(lù)《2023年度(dù)向特定对象(xiàng)发行(xíng)股(gǔ)票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其(qí)中的24亿(yì)元拟投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资(zī)额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿元(yuán)外(wài)，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为(wèi)补这部分缺口两丈等于多少米，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投(tóu)资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠(nà)电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资(zī)金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年(nián)销售(shòu)不低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项目(mù)计划到2024年末(mò)全部(bù)竣(jùn)工投产，达(dá)产达效后，可实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技(jì)的(de)钠电(diàn)项目真如邹伟民在近日的(de)演讲中所言照进现实，几年后公司营收(shōu)将(jiāng)在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩(zhǎn)的(de)股(gǔ)价(jià)显(xiǎn)示，市场对这(zhè)个(gè)故事(shì)并(bìng)不再买账，除了资(zī)金实力有限公司外，核心还在其大(dà)干快上(shàng)后产能如何消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟，在钠电(diàn)池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建(jiàn)产(chǎn)能，竞争者初露威胁(xié)，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露(lù)的(de)参(cān)数和性(xìng)能(néng)来看，传(chuán)艺钠电的钠(nà)电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德时(shí)代落地(dì)奇瑞车(chē)型、华语新(xīn)能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先在(zài)两轮电(diàn)动车和低速电动车领域(yù)实现装车应用。而传(chuán)艺(yì)科技除了在岁(suì)末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合(hé)作或(huò)战略(lüè)合作协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者(zhě)问及(jí)客(kè)户情况(kuàng)时，公司都(dōu)以(yǐ)“目(mù)前(qián)订(dìng)单(dān)下游运用覆盖储能、低(dī)速电动车及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为(wèi)良好，并已与多名客(kè)户(hù)签订了(le)销(xiāo)售订单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和合作意(yì)向洽(qià)谈(tán)等工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分(fēn)析师汪奇(qí)告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地(dì)产(chǎn)能将(jiāng)达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新发布(bù)数据则(zé)称(chēng)，到(dào)2023年底，预计钠电池(chí)产(chǎn)能(néng)将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年(nián)钠电池落地产能(néng)大(dà)幅增(zēng)加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的产能(néng)中可以实(shí)现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市(shì)场规模接近40GWh。前(qián)期(qī)用于两(liǎng)轮车的钠电池不到(dào)5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来才会有较大比例的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到(dào)多元(yuán)化(huà)场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科(kē)技却(què)十分自信，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记(jì)录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的(de)钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸(suān)锂价格持(chí)续(xù)下(xià)行，4月20日电碳价(jià)格均(jūn)价已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持续下跌(diē)会否影响钠电池商业化(huà)进程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电(diàn)池(chí)的平衡作用，平(píng)衡锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的供应安全(quán)，不太可(kě)能成为主流(liú)。锂价一便(biàn)宜，就(jiù)会让钠离(lí)子的发(fā)展(zhǎn)陷入被动。”但(dàn)他也强(qiáng)调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目(mù)前三元(yuán)钠电量产的(de)生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步向钛(tài)媒体APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电池(chí)性能(néng)比(bǐ)较接(jiē)近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能(néng)量密度(dù)的也接近三元523电池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂(lǐ)电池(chí)成本大(dà)幅(fú)下降40％以(yǐ)上，所以目前已(yǐ)经和(hé)钠电池成本基本相当(dāng)；而(ér)由于(yú)锂原料价格大幅(fú)下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经(jīng)优(yōu)于钠(nà)电池。今年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池(chí)还有降本的空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继(jì)茂(mào)就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完(wán)善后(hòu)，规模量(liàng)产后(hòu)钠离子电池正、负(fù)极材料价格可(kě)降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)的理(lǐ)论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降(jiàng)价可(kě)能，但(dàn)只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价格高(gāo)于15万元(yuán)/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就依然存在，并(bìng)且(qiě)随着技术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠离(lí)子电池(chí)的降本(běn)空间有望进一步打开，该成本(běn)临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产(chǎn)业(yè)规(guī)模化完成后，能和锂离(lí)子电池的(de)成本拉开差距(jù)，接近(jìn)铅酸电池的成本(běn)。但(dàn)能(néng)量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格(gé)在(zài)15万以上时(shí)，成熟后的钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言(yán)锂(lǐ)价(jià)下跌无碍钠(nà)电池商业化(huà)进程。但(dàn)随(suí)着锂(lǐ)价持续下降，钠电(diàn)池利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技(jì)为(wèi)例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表(biǎo)示，公司钠电池定(dìng)价主要根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格，一般(bān)给(gěi)到客户(hù)的价(jià)格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸(suān)锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投资定力(lì) 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之外(wài)，市场还担(dān)忧传艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过(guò)往投资(zī)履(lǚ)历(lì)发现(xiàn)，传艺(yì)科(kē)技在(zài)投资上缺(quē)乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年(nián)4月(yuè)公司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的(de)资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩(kuò)产项(xiàng)目的实施地(dì)点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月，再(zài)将(jiāng)该项目的实施地点(diǎn)变更为(wèi)重(zhòng)庆市合川区工业园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投(tóu)项(xiàng)目则(zé)再(zài)生(shēng)变。公(gōng)司终止实施(shī)3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金(jīn)全部(bù)投入轻薄型键盘生产项目(mù)的(de)建设(shè)，并将后者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产(chǎn)18万平方米中高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路(lù)33号改(gǎi)建至(zhì)江苏省(shěng)高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果就是原有的投(tóu)入(rù)打水飘、投资效率(lǜ)低(dī)下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿(yì)元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增(zēng)方案，年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印制电路(lù)板建设项目(mù)建设期也(yě)仅12个月，预(yù)计达产年(nián)实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿(yì)元。然(rán)两年多时间过去了(le)，截(jié)至2022年(nián)12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远。

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