财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了(le)上述(shù)决议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依(yī)据的(de)参考债券(quàn)（次(cì)级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的排名(míng)条款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在(zài)2014年的网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊 24px;'>网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊文件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借款资(zī)金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额(é)减记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在(zài)市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组、破(pò网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊)产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会，负责决(jué)定在这个地区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务(wù)相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急(jí)接(jiē)手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出(chū)。不过(guò)这部分的(de)损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年(nián)2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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