财联社(shè)5月(yuè)8日(rì)讯（记(jì)者 闫(yán)军）铁(tiě)树开花了！不仅仅英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思是中国平安在4月(yuè)27日迎来时隔(gé)8年的涨停(tíng)，就(jiù)在(zài)5月8日(rì)，中信银行(xíng)、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上一次涨停(tíng)分别(bié)是(shì)13年(nián)前(qián)、7年(nián)前(qián)，邮储(chǔ)银行更是盘中(zhōng)刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观点将大涨归(guī)因(yīn)为两份会议(yì)通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)即将举办；另外一份(fèn)则是沪市(shì)金融业主题(t英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思í)座谈会，其中(zhōng)“在服务中(zhōng)国式现代(dài)化中促进金融业估值提升和高质(zhì)量发展”成为重要(yào)议(yì)题。

　　中(zhōng)特估成(chéng)为了市(shì)场(chǎng)较长一段时(shí)期的热门词，尽管披上了主题、政策等色彩，底(dǐ)层逻辑是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业(yè)国(guó)央企的严重低配和低估。说(shuō)到(dào)A股的低估(gū)值、高分(fēn)红，银(yín)行为首的大(dà)金(jīn)融板块首当(dāng)其(qí)冲。上述5.11会议(yì)是(shì)为此前获批的央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议(yì)作(zuò)用显(xiǎn)然被放大。

　　事实(shí)上，不仅是两份会议通知的(de)推波助澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋。一(yī)则无头无(wú)尾的所谓(wèi)指导意见，要(yào)求“国企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影(yǐng)，却获(huò)得极大的(de)传播。

　　低估(gū)值、高股(gǔ)息，在经济(jì)温和复苏预期之下(xià)，中特估银行概念获得(dé)资(zī)金的青睐。有了多(duō)重消息的(de)加(jiā)持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验，大(dà)金融板块走强往往(wǎng)预示着行情的结束，这一次历史是否(fǒu)会重演(yǎn)呢？多位(wèi)受访人士指出，这(zhè)种单一衡量(liàng)逻辑可能(néng)不再(zài)奏效(xiào)，当前市场，银行板块是作为“国(guó)资含量”比较高(gāo)的板块行(xíng)进，从去年底(dǐ)开始监管(guǎn)开始提出中特估后有比较不错的表(biǎo)现(xiàn)，中(zhōng)特估有(yǒu)望持续为(wèi)投资者带来(lái)除(chú)稳(wěn)定股息收益外的收益。

　　银行(xíng)为首的大(dà)金融(róng)爆发

　　5月8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商(shāng)银行、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银(yín)行股(gǔ)超过9成(chéng)涨幅超过(guò)2％。有网友感(gǎn)慨：“你以为的(de)大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维(wéi)度来看，银行板块大涨早已(yǐ)启(qǐ)动(dòng)，银行指(zhǐ)数（中信）近(jìn)5个交(jiāo)易日涨(zhǎng)幅(fú)达到(dào)了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板(bǎn)块，券商股(gǔ)也持续(xù)爆发，券商指数收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)2％。其中，中(zhōng)国银(yín)河领涨，盘中一度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银(yín)行(xíng)ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华(huá)夏中(zhōng)证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思涨幅超过(guò)4％，从资(zī)金流动(dòng)来(lái)看，以规模最大(dà)的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创(chuàng)一年新高，全(quán)天(tiān)成交(jiāo)量飙升超过14亿(yì)元，刷(shuā)新(xīn)近两年来(lái)的最(zuì)高。

　　对于银行股的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承非在(zài)5月(yuè)7日(rì)表示，在经济复苏不强劲情况下，原(yuán)来看不起的(de)那些低增速的企业(yè)，现在(zài)反而显得难能(néng)可贵，因此(cǐ)被忽略高分红、深(shēn)度价值的企(qǐ)业(yè)反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也表示，银行股这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值极度低水平、股息率具备(bèi)一定(dìng)吸引力、持仓极度(dù)低配、基本面预期极(jí)度悲观等背景(jǐng)下，配合(hé)当前(qián)经(jīng)济(jì)弱(ruò)复苏整体回报率预期(qī)下行、中(zhōng)特估政策背(bèi)景下的估值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量(liàng)齐(qí)升，背后仍(réng)是中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫长的季节(jié)，银(yín)行股等来(lái)了久违的上涨，截至5月8日，自今年(nián)4月以(yǐ)来全市场42家上(shàng)市银(yín)行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国银行(xíng)涨幅(fú)超过32％，民生、邮(yóu)储、农行(xíng)、交行、西安(ān)等5家(jiā)银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月(yuè)8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两(liǎng)年(nián)来的最高。中国银(yín)行(xíng)龙虎榜(bǎng)数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股(gǔ)的(de)大涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估值极度(dù)低水(shuǐ)平(píng)、股息(xī)率具备(bèi)一(yī)定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲观(guān)都(dōu)是(shì)银行股上(shàng)涨的(de)逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在估(gū)值上(shàng)，截至目前，42家A股银行的平均(jūn)市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银(yín)行和招商(shāng)银行，其余银行均(jūn)处于“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市(shì)场人(rén)士指出，中(zhōng)字头银行目标价(jià)估(gū)值最保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫(yì)情前的估值位置，当前(qián)板块交易热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到(dào)，资金(jīn)对资产(chǎn)质量、让利(lì)实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银行股(gǔ)相对(duì)于其(qí)他主题板(bǎn)块(kuài)更强的优势，据财(cái)通证券研报(bào)，国有大(dà)行近五年分(fēn)红率基本稳(wěn)定在30％左右，稳定分红符合价值投(tóu)资和长期投资(zī)需(xū)要。近年来国有大行股息率(lǜ)也(yě)呈(chéng)逐年提升趋势(shì)平均股(gǔ)息率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为(wèi)调仓提(tí)供(gōng)了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓(cāng)位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著(zhù)低于2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行(xíng)ETF基(jī)金经理胡洁(jié)就向财联社(shè)表示，高(gāo)股(gǔ)息策略以其确定的股息收入和较高的安全边际可以为投资者提供不错的收益。而基本面(miàn)稳(wěn)健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处于历(lì)史低位的银行板(bǎn)块(kuài)是高(gāo)股息策(cè)略的理想(xiǎng)增配板(bǎn)块。与(yǔ)此同时，银(yín)行(xíng)板(bǎn)块在一季度是业绩低(dī)点(diǎn)。随着大行(xíng)重定(dìng)价(jià)的压力(lì)过去(qù)以及二(èr)三(sān)季度农商(shāng)行小微投放旺季的(de)到来，资产端收益率(lǜ)将(jiāng)会逐(zhú)步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基金(jīn)量化及(jí)衍(yǎn)生品投资部基金(jīn)经理余(yú)展昌(chāng)也指出，与海外银行对比(bǐ)，在(zài)中(zhōng)特估背(bèi)景下的国内银(yín)行仍然具有较(jiào)好的投资(zī)机会。以国有(yǒu)大行(xíng)为例，从PB角度而言，邮储银(yín)行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其他(tā)大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)海外银行还有大量的商誉，国(guó)内(nèi)银行的(de)估值水平是偏低(dī)的，本(běn)身就(jiù)有比较大的修复空间。此外，他(tā)还指出(chū)，国企改革有望使得这些(xiē)问题(tí)得到改(gǎi)善，从而提高银行的利润增速，持续修复(fù)估值(zhí)。

　　银行(xíng)是否意味着行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大金(jīn)融板块(kuài)的走强(qiáng)，有(yǒu)市场(chǎng)观点开(kāi)始担忧(yōu)市场行情告(gào)一段(duàn)落。对(duì)此，市场人士认为(wèi)，站(zhàn)在(zài)中特估背景下去看(kàn)金融(róng)股的爆(bào)发(fā)，并不能简单做出市场行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板块过去被当(dāng)成(chéng)行(xíng)情结束的指(zhǐ)标(biāo)，其背后通常(cháng)潜意识映射(shè)包括不限于(yú)大金融爆发往往代(dài)表市场没有别的方向、市场进入避险(xiǎn)状态(tài)、大金融“吸血”严重等(děng)。但从当前的金融股走强来(lái)看(kàn)，市(shì)场表现(xiàn)并不存在上述(shù)问(wèn)题。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸(xī)血(xuè)”效应(yīng)并(bìng)不强，比如(rú)银行板块近期大幅(fú)放量，成交量约为600亿，作为大市值的(de)板块，这一成(chéng)交量与甚至部(bù)分(fēn)中小市(shì)值板块成交量相差甚远。

　　其次，大(dà)金融(róng)板块本次(cì)表(biǎo)现也不是单一的，放眼全市(shì)场(chǎng)，部(bù)分港口、铁路(lù)、建(jiàn)筑、电力、石化等板块(kuài)也(yě)表现较好(hǎo)，因此不能单一地以过去(qù)大(dà)金(jīn)融上涨作为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下(xià)较为极端的交易结构容易被表征(zhēng)为市场波动的前奏，但市场(chǎng)变量影(yǐng)响较多(duō)、今年行(xíng)情结构(gòu)差异巨大，建议(yì)不(bù)要单一映射分(fēn)析(xī)。

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