5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟(nǐ)下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是(shì)对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促(cù)进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国有银行为何(hé)下调协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定(dìng)价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革(gé)推(tuī)进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息(xī)差(chà)不(bù)断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存(cún)款持续高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)向企业固(gù)定资产(chǎn)投资(zī)传(chuán)导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利润空间(jiān)白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款介(jiè)于(yú)活期与定(dìng)期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于(yú)活(huó)期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整(zhěng)进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负(fù)债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于(yú)提(tí)升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多(duō)是(shì)延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利(lì)率下调(diào)，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在(zài)商业银(yín)行的(de)活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度(dù)净息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍(réng)聚(jù)焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达(dá)地区地方债(zhài)发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资(zī)金供需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生动力不(bù)强(qiáng)需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实体综合融(róng)资(zī)成本，后续需要财政政策(cè)产(chǎn)业政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不(bù)大(dà)，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从(cóng)银(yín)行资(zī)产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续(xù)是(shì)否进一步下(xià)调(diào)要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下(xià)调的概率不大(dà)，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调要看银行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银(yín)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。在存款利(lì)率市场化调整机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随(suí)调(diào)降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预期被(bèi)进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差(chà)压力(lì)加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放(fàng)的(de)动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力(lì)去(qù)下(xià)调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存(cún)款、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了(le)以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)有空间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期类存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，使得对公客(kè)户活(huó)期存(cún)款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗(mù)前(qián)上市银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资(zī)金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低(dī)银(yín)行对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端(duān)成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行(xíng)的空间，或带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商(shāng)业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一(yī)步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷(dài)款加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存(cún)款平(píng)均成本率基(jī)本(běn)持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延(yán)续(xù)，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会(huì)均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其(qí)他固收类基金在具一(yī)定流(liú)动性(xìng)的(de)同时，相较活期存款和相当部(bù)分(fēn)的银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也可能(néng)会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议(yì)从疫(yì)情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期(qī)调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息(xī)策(cè)略往(wǎng)往跑赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境(jìng)下(xià)，建议关(guān)注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数(shù)专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀(xiù)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控能(néng)力的(de)人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对(duì)灵(líng)活的(de)产品。

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