5月(yuè)10日，有消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银行(xíng)相关(guān)部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货(huò)币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬(yáng)利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调(diào)降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国(guó)有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以(yǐ)来银(yín)行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存款(kuǎn)增(zēng)长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的(de)存款利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今年的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩(suō)，银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存(cún)款之间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调的(de)有效(xiào)性。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大(dà)趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区(qū)地方(fāng)债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是(shì)真(zhēn)正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给予了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续需要(yào)财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策(cè)继续激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概(gài)率不大(dà)，但(dàn)仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调(diào)的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持(chí)续下行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续(xù)推动存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动力(lì)去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障竹荪煮多久利差(chà)。

　　缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策(cè)调(diào)整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带竹荪煮多久动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成(chéng)本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对(duì)市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国(guó)有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落(luò)空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收益(yì)，使得(dé)对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活(huó)期存款成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及(jí)经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端(duān)收益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得(dé)商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市(shì)场上的(de)竞争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量(liàng)存款平均(jūn)成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质的(de)票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于(yú)存(cún)款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进存(cún)款流(liú)向(xiàng)消费和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能(néng)进入(rù)股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息(xī)释(shì)放的(de)信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为(wèi)实体(tǐ)经济提(tí)供更(gèng)有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是(shì)针(zhēn)对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其(qí)他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的(de)同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债(zhài)市(shì)多头环(huán)境(jìng)仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不到(dào)央行货币政策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环(huán)境，而(ér)存量博弈(yì)交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的(de)环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从(cóng)疫(yì)情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降，市场竹荪煮多久对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当(dāng)前(qián)环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估(gū)值水平较低(dī)，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理(lǐ)财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持(chí)资(zī)金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者(zhě)在评(píng)估自(zì)身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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