不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成(chéng)长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，成(晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名同(tóng)类基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现(xiàn)好转信号(hào)的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资(zī)机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但(dàn)行业分化(huà)较大(dà)。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与人(rén)工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披(pī)露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续(xù)超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本(běn)季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低(dī)价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大(dà)宗(zōng)交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅(fú)度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对(duì)全(quán)年(nián)市场的(de)主线判(pàn)断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策(cè)方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价(jià)值风格(gé)基(jī)金和股票，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的(de)基金和(hé)股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分(fēn)散(sàn)和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季度(dù)股票(piào)市(shì)场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价(jià)比等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告(gào)期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于(yú)不(bù)同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值质量等偏价(j晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里ià)值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历(lì)过去几年(nián)的(de)大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的(de)金融(róng)周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也(yě)在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及(jí)一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国(guó)内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供(gōng)一(yī)定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已(yǐ)较(jiào)浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度(dù)有望随着节(jié)日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可(kě)能在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业的景气(qì)度(dù)相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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