大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研(yán)究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超大(dà)特(tè)大(dà)城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中村改造(zào)和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的(de)命运。美国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释x;'>旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释道，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议(yì)员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的(de)过度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影响十分有限。其(qí)次，财(cái)报(bào)季数(shù)据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日(rì)益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二(èr)个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医药、数(shù)字经济(jì)和(hé)“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在(zài)二(èr)季(jì)度(dù)有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待(dài)，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利(lì)率环(huán)境下美国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风(fēng)险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性(xìng)方向。行业(yè)重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛(niú)市(shì)初期(qī)类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口(kǒu)、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期(qī)间(jiān)全球(qiú)大(dà)类(lèi)资(zī)产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现(xiàn)来(lái)看，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一(yī)季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业(yè)危机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期(qī)。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均(jūn)与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)判(pàn)新(xīn)偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可能主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一(yī)个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数(shù)据(jù)很(hěn)难(nán)超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于(yú)缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓(cāng)呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调(diào)整，是(shì)进一步加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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