国内“五一”假期来了，但海(hǎi)外(wài)市场风(fēng)险依旧不(bù)容忽视(shì)。在美国多项重要经济数(shù)据(jù)出(chū)炉(lú)后，美(měi)联储也(yě)将召开5月(yuè)议息会(huì)议，市场普遍预(yù)期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节(jié)后市场走势将(jiāng)如何演绎？<布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少>布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少/p>

　　美国第一共和银(yín)行股价已累计下(xià)跌(diē)90％以上

　　截至周(zhōu)五收盘，美国(guó)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘(pán)中(zhōng)一度腰斩，且(qiě)多次触发停牌，原因是达成救助协(xié)议以维(wéi)持该银行(xíng)运营的希望在变得渺茫。该股今年已下跌(diē)90％以(yǐ)上。消息人士称(chēng)，该银行很(hěn)有(yǒu)可能(néng)会被美国联邦储(chǔ)蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报道，自美国第一共和银行(xíng)公布(bù)其第一季(jì)度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来的两天(tiān)内下跌超(chāo)过60％，创(chuàng)下历史(shǐ)新低。目前包(bāo)括(kuò)来自美(měi)国联邦储(chǔ)蓄保险公(gōng)司、财政(zhèng)部和美联储的官员正在与其他银行进行协调会议，为(wèi)第一共(gòng)和银行制定救(jiù)助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银行倒闭，寻求大范(fàn)围加(jiā)强(qiáng)银行(xíng)规管

　　在当地时(shí)间(jiān)4月28日公布(bù)的内部审查(chá)报(bào)告(gào)中，美联储承认，对于(yú)上月硅谷银行的倒闭案，美(měi)联(lián)储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身(shēn)风险管理薄弱，也(yě)和美(měi)联储的审查督导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采取(qǔ)有(yǒu)力(lì)行动(dòng)解决硅谷银行(xíng)越来越(yuè)多的问(wèn)题。美联储负(fù)责(zé)金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审(shěn)查员未能充分认识到，随(suí)着硅(guī)谷银行的(de)规模扩大(dà)、复杂性增加，该(gāi)行变得(dé)有多么不堪一击。他们的确发现(xiàn)了风险(xiǎn)，却(què)没(méi)有采取(qǔ)足够的措施，保(bǎo)证(zhèng)该行(xíng)足够迅速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银行倒闭(bì)有四大(dà)成因，其中三点都(dōu)和(hé)美联储监管不力(lì)有关。他说(shuō)，美联(lián)储(chǔ)监(jiān)管(guǎn)者的错误部分源于(yú)，特朗普执政时的金融(róng)业(yè)改革普遍放松了对中等银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导(dǎo)致联储的监管(guǎn)变(biàn)得更宽松。这些(xiē)变化(huà)体现在降低标准(zhǔn)、增加复杂性，以及监管方式不够自信(xìn)果断，它们阻碍(ài)了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业审查员已经确定了(le)硅谷(gǔ)银行存在导致其倒(dào)闭的一大问题——利率相(xiāng)关风(fēng)险，但美联储自身的流程“过(guò)于审慎”，侧重(zhòng)在采取(qǔ)行(xíng)动以(yǐ)前累积(jī)过(guò)多的证据。

　　美联储的(de)数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机(jī)构的(de)公开审查报告(gào)或警告(gào)，数量(liàng)是其他银行的三倍。报告(gào)称(chēng)，随(suí)着硅谷(gǔ)银行壮大，近些年美联储忽(hū)视了范(fàn)围更广的问题，比如该行多年来一直(zhí)突破内部风险限制，其采用的流动性指标(biāo)却(què)显示，存(cún)款基础稳定，其利率(lǜ)相关风险还(hái)被评为(wèi)令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新审查(chá)，适用于资产(chǎn)超过千(qiān)亿美(měi)元银行的一系列规定，包括压力测(cè)试(shì)和(hé)流(liú)动(dòng)性要求，将重新评估，怎样监督和(hé)监管一(yī)家银行对利率流动(dòng)性风险的风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭表明，需(xū)要对范(fàn)围(wéi)更广泛的银行强化适用的标准，联储应考虑，让更大范围的银行适用标(biāo)准(zhǔn)和(hé)的流动性规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于超过(guò)25万美元联邦保(bǎo)险上(shàng)限的银行存款(kuǎn)，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联储应要求更(gèng)广泛的银行考虑到可出售证券的未实(shí)现损益，以(yǐ)便让银(yín)行的资本(běn)要求更(gèng)好(hǎo)地匹配其财务状况和(hé)风险(xiǎn)。他暗示，对资本规划和(hé)风险管理不足(zú)的公司，美联(lián)储可能(néng)增加资本或流动性的要求，或者限制股票回购、股(gǔ)息支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批(pī)准内华达州和佛(fú)罗里达(dá)州重大灾难声明

　　据(jù)央视新闻消息，根(gēn)据(jù)美国白宫(gōng)当(dāng)地时间4月28日的声(shēng)明(míng)，美国(guó)总统拜登批(pī)准内华达(dá)州重大灾难声明，他下令为(wèi)3月8日(rì)至3月(yuè)19日期(qī)间(jiān)受冬季风暴影响的地(dì)区提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛(fú)罗里达州(zhōu)重大(dà)灾难声明，他下(xià)令为4月12日(rì)至4月14日(rì)期间受严重(zhòng)风暴影响的(de)地区(qū)提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基(jī)础(chǔ)上提供给州(zhōu)政府和(hé)符合(hé)条件(jiàn)的(de)地方政(zhèng)府以(yǐ)及(jí)某(mǒu)些(xiē)私人非(fēi)营利组织(zhī)，用于受灾害影(yǐng)响地区(qū)的应急和修复(fù)工作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就乌克兰农产品相关事(shì)宜达成(chéng)原则性(xìng)协议

　　据央视新闻消息，当地时间(jiān)28日(rì)，欧盟委员会执(zhí)行(xíng)副主席东布罗夫斯(sī)基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利(lì)、波兰(lán)、罗马尼亚和(hé)斯洛伐(fá)克就乌克兰(lán)农产品相关(guān)事宜达成原则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已采取行动解决(jué)欧(ōu)盟成员国和乌克兰农(nóng)民的担忧。具体(tǐ)措施包括推(tuī)动波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚等(děng)国撤回(huí)针(zhēn)对乌农产(chǎn)品的单边措施。从欧(ōu)盟层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种(zhǒng)农产品实(shí)施(shī)保障措施。为5个(gè)受(shòu)影响的(de)成员(yuán)国农民提供1亿欧(ōu)元的一揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧(ōu)盟将进一步确保(bǎo)乌克(kè)兰农产品通(tōng)过欧盟通(tōng)道出(chū)口到其他国家。

　　美国(guó)滞胀困境(jìng)：经济继续(xù)放(fàng)缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务(wù)部最新公(gōng)布(bù)的数据显示(shì)，美国3月核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同(tóng)时美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数环比(bǐ)上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前(qián)值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指数是美联储青睐的(de)通胀(zhàng)指标(biāo)之一。此次公布的数据(jù)再(zài)度印证了美国(guó)通胀的居高不下，这加大(dà)了美(měi)联储5月再次(cì)加息的可能性。报告公(gōng)布后，美国短期利率期货小(xiǎo)幅下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一季度(dù)美国宏观经(jīng)济数据(jù)显示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅(jǐn)增(zēng)长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日公(gōng)布(bù)的一季度核心(xīn)PCE物价(jià)指数年化环比(bǐ)初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师张晨向(xiàng)期货日报记者表示，上(shàng)述数据显示出美国(guó)经济放缓但通(tōng)胀水平依旧高(gāo)企的滞胀特征。不(bù)过(guò)，从美国GDP折(zhé)年数(shù)同(tóng)比数据来看(kàn)，他认为一季(jì)度1.6％的(de)增(zēng)速较去年四(sì)季(jì)度0.9％的增(zēng)速出现明(míng)显回暖(nuǎn)，显(xiǎn)示出美国经济虽有放(fàng)缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实了市场(chǎng)对于美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目前欧(ōu)美银行信(xìn)用危机的尾部效应持续(xù)存(cún)在，金融不稳定叠(dié)加经济景气下滑(huá)，一定程度(dù)上削(xuē)弱(ruò)了美联储(chǔ)货(huò)币政策的紧缩预期，同时增加了下(xià)半(bàn)年美联储降(jiàng)息的预期。”中信建投期货宏观(guān)贵金属分析师(shī)罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由(yóu)于反映(yìng)核心个人消费支(zhī)出在内的一季度PCE通胀数据持续(xù)上升，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数据(jù)也(yě)偏强，因此美联储5月份加(jiā)息基本不存(cún)在悬念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是年中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关(guān)注什(shén)么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分析师吴梓(zǐ)杰认(rèn)为，当前美联储货币(bì)政策面(miàn)临抑(yì)制通(tōng)胀以及宏观审慎两难的抉择。随(suí)着此前(qián)银行业危机的爆发以及(jí)一季度经济(jì)的回(huí)落，美(měi)国当(dāng)前经济的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样(yàng)大幅(fú)超(chāo)过预期，显示出(chū)核(hé)心通胀黏性(xìng)超(chāo)预期。

　　“对于(yú)美联储来(lái)说，这意味着进行政策选(xuǎn)择时(shí)不得(dé)不更加慎(shèn)重(zhòng)。”吴梓杰预计(jì)，美联储5月大概率将会(huì)保(bǎo)持加息(xī)25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍威尔表(biǎo)态或将更加(jiā)注重安抚(fǔ)市场情绪，强调对宏(hóng)观风险的把(bǎ)控，且对未(wèi)来加息的(de)态度(dù)或(huò)将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已(yǐ)经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充分的计(jì)价。鉴于(yú)此次(cì)会议并无最(zuì)新点阵图和经济展望公布(bù)，因(yīn)此会议重点(diǎn)在于(yú)利率决(jué)议声明及鲍威(wēi)尔的会后(hòu)发言两(liǎng)方面(miàn)。其中，在决议声(shēng)明方面，可重点观察(chá)措辞调整变化(huà)情(qíng)况，特别(bié)是(shì)能否出现(xiàn)“停止加息”相关暗示(shì)。而(ér)在会后(hòu)的新闻发(fā)布会上，需(xū)要重(zhòng)点关注鲍威(wēi)尔对于经济与通(tōng)胀前景、后续货(huò)币政策以及银行(xíng)业危机(jī)引发的(de)信贷收缩等方面(miàn)的观点(diǎn)论(lùn)述。特别是如果(guǒ)出现“停止加息”等(děng)明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于(yú)商品市场还(hái)是权益(yì)市场而言，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，此次美(měi)联储会议需(xū)要(yào)关注三个方面：一(yī)是考(kǎo)虑到通胀的(de)顽固(gù)性(xìng)，美联(lián)储是否(fǒu)会(huì)透(tòu)露其愿意容忍更高(gāo)水平的(de)通胀；二是美联储(chǔ)对(duì)于目前金(jīn)融以及经济风险的(de)判断，到底是短期(qī)风险还是(shì)长(zhǎng)期风险；三是美联储未来的货币政策预(yù)期，比(bǐ)如是否透露(lù)下半(bàn)年将降(jiàng)息或者不降(jiàng)息。

　　他认为(wèi)，如果美联储(chǔ)依(yī)然偏鹰派(pài)，则预期风(fēng)险资产将继续回调，美债(zhài)利率曲(qū)线(xiàn)会加(jiā)深(shēn)倒挂的程(chéng)度(dù)，对(duì)市场而言偏负(fù)面；如果美(měi)联(lián)储偏(piān)鸽(gē)派，那市场风险(xiǎn)偏(piān)好会再(zài)度上(shàng)升(shēng)，美元指数预计(jì)显著(zhù)下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月加(jiā)息(xī)25BP已经计价较为充分，预计加(jiā)息结果不(bù)会引起市场(chǎng)较(jiào)大波(bō)动，但(dàn)是对于(yú)6月及(jí)以后偏鹰(yīng)的(de)政策预期交易依旧不足。因此，他(tā)认(rèn)为本次会议上需要重点关(guān)注美联储声明以及鲍威尔在(zài)记者会上对未来政策路径的展望(wàng)。“尤其(qí)是(shì)如果(guǒ)美(měi)联储(chǔ)意外偏(piān)鹰(yīng)，比(bǐ)如(rú)表现出了6月(yuè)仍将加息的倾(qīng)向，则市(shì)场或将面临较大的冲击，相关(guān)风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)有意(yì)外下跌(diē)的风险。”他(tā)说(shuō)。

　　贵金属市(shì)场(chǎng)面临涨跌(diē)两(liǎng)难(nán)局(jú)面(miàn)

　　近期美元指数(shù)持稳，贵金(jīn)属行(xíng)情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件溢出影(yǐng)响逐(zhú)渐减弱，市场对于(yú)美联(lián)储(chǔ)货币政策迅速转向的(de)乐(lè)观预期出现一定修正，贵金属(shǔ)市场出现高(gāo)位振荡(dàng)调整(zhěng)，但总体回(huí)调幅度有限。

　　当下来(lái)看，他(tā)认为贵(guì)金属(shǔ)市场在利多、利空因素间来回拉扯。利(lì)多因(yīn)素方面，美联储加息临近尾声，对贵金属价格(gé)的压制边际减弱。同时(shí)，美国经济前景黯淡，债务上限悬(xuán)而未(wèi)决(jué)以及银行业风险事(shì)件余波反复，不(bù)断激(jī)发(fā)市场避险情绪。从(cóng)更为宏观(guān)的(de)角度来看，全(quán)球(qiú)“去美元化”方兴未艾，各国(guó)央行(xíng)强化黄金资产储(chǔ)备功能，使得央(yāng)行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上述种种因(yīn)素(sù)均(jūn)对(duì)贵金属价格(gé)形(xíng)成(chéng)支撑。

　　而(ér)利空因素(sù)主要是，市场和美联储对于后续(xù)货币政策之间的预期(qī)差，以及(jí)美国经济层面的(de)韧(rèn)性犹(yóu)存。“特别是就业市场尽管过热(rè)态势有所缓和，但无论(lùn)是(shì)新增非农就业人数还是失业率指标，还远(yuǎn)未触及(jí)经济衰退以及美联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策(cè)转向的(de)阈值区间，这极(jí)有(yǒu)可(kě)能造(zào)成通(tōng)胀回归波(bō)折(zhé)反复，进(jìn)而引(yǐn)发美联储(chǔ)货币政策前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在(zài)5月美联(lián)储议息会议落(luò)地后的一段(duàn)时间内，市场仍然会延续(xù)上述(shù)的(de)修正走势，美联储还需在更多数据指(zhǐ)引以(yǐ)及银行风(fēng)险事件落地后，再(zài)相(xiāng)机作出政策调整，而在此之前(qián)预计仍(réng)会延(yán)续当前“走一步看(kàn)一步”的决策思路(lù)。而市场对于(yú)年内降息的乐观预(yù)期的修正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属市场的逻(luó)辑有(yǒu)两(liǎng)条主线：一是美国经济是否会陷入(rù)衰(shuāi)退，二是全球贸易结算体系(xì)下美(měi)元的趋势压力(lì)。“过去(qù)20年，贵金属价格主要(yào)锚定的是美债实(shí)际利(lì)率的(de)变化(huà)，但是最近这种联系正在脱(tuō)钩，央行购金以及美元结算体(tǐ)系(xì)的变化(huà)使得贵金属获得了(le)越来越多的金融溢价(jià)。”整体来(lái)看，他认为目前贵(guì)金属多头(tóu)驱动的(de)逻辑还没结束(shù)，且近期的表现也是(shì)易涨难跌。从(cóng)资产配置的角度来(lái)看(kàn)，仍推(tuī)荐将贵(guì)金属作为多头配置。

　　“当前(qián)贵金属(shǔ)市场已经表现(xiàn)出了一定(dìng)程(chéng)度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰(jié)表示，一方面，美国经济(jì)下行以及欧美银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)带来的避险情(qíng)绪对(duì)贵金属价格仍有一定支撑，但边(biān)际减弱；另一(yī)方(fāng)面，美国通胀高位带来的加息预测(cè)，未能对贵金属形成有力的回落压力。因此(cǐ)，他(tā)预计(jì)贵(guì)金属市场整体(tǐ)仍以高位(wèi)振荡(dàng)为主，在基准假设下(xià)，贵金属(shǔ)交易主线(xiàn)将(jiāng)回归通胀逻辑(jí)。他认为，当(dāng)前市场对于(yú)美联储(chǔ)降息的预期(qī)仍大幅领(lǐng)先美联储的官方预期，预计在(zài)高(gāo)通(tōng)胀压力下，市场对降息预期的修正或将带来(lái)金银价格(gé)的进一步回(huí)调。

　　市场人士提示，随(suí)着国内“五(wǔ)一(yī)”长假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期(qī)宏观市场关键数(shù)据较多，导致市场情绪(xù)波澜(lán)起伏(fú)，同时基本面因(yīn)素也多空(kōng)交织，海(hǎi)外市(shì)场容(róng)易出(chū)现巨幅波动(dòng)。同(tóng)时，国内“五一”假期结束后，市场(chǎng)将(jiāng)直(zhí)面美联储(chǔ)5月(yuè)利率决(jué)议落地，他预计美(měi)联储会议结果或将偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增加风险资产的(de)头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期(qī)跨越5月(yuè)美联储议息会(huì)议(yì)等(děng)重要事件，加之银行业(yè)危机(jī)及债(zhài)务上(shàng)限问题悬而(ér)未决，投资者要防(fáng)止过分押注(zhù)引(yǐn)发的风(fēng)险(xiǎn)。假期(qī)后可(kě)关注贵金属回(huí)落企稳情况，可以(yǐ)逢低布局多单(dān)。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国内“五一(yī)”假期恰逢(féng)海外(wài)美联(lián)储会(huì)议这一(yī)关键时间节点，投资者(zhě)若(ruò)保(bǎo)留头(tóu)寸过(guò)节，则要保持(chí)头寸(cùn)有足够安全边(biān)际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来(lái)冲击。他表示，节后(hòu)贵金(jīn)属或将迎来更加(jiā)明确的方(fāng)向性(xìng)行情，可根据美联储议(yì)息会(huì)议(yì)给出的指(zhǐ)引，对贵金属进行相应(yīng)布局。

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