金(jīn)融界(jiè)4月28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，未(wèi)来中国(guó)人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责人就(jiù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富(fù)基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一(yī)步(bù)做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)衍生品(pǐn)主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可供境内外(wài)投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模(mó)式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可(kě)的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易(yì)一(yī)经达成即视为(wèi)交易(yì)已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外清润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外(wài)结(jié)算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员代理(lǐ)清(qīng)算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控(kòng)检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交易及(jí)时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三(sān)个独立的新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之间将(jiāng)不再(zài)存在(zài)合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处(chù)置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资(zī)金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付(fù)系统办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时，场外结(jié)算公司(sī)可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端(duān)情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独(dú)立(lì)于每(měi)一中央(yāng)对手(shǒu)方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之(zhī)外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于(yú)双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国(guó)际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外(wài)投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧(yà)差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于(yú)人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务的(de)相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业务管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真(zhēn)实合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续参与的(de)，原则(zé)上(shàng)应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)交易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者(zhě)无需另(lìng)行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答(润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)将制订配套(tào)的业务规则(zé)等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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