用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季(jì)度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续(xù)第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定(dìng)增(zēng)结(jié)束之后，用友网(wǎng五的大写是什么)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务(wù)企业的(de)会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市(shì)五的大写是什么场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球(qiú)领先的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发布了完全(quán)基(jī)于互联网架构(gòu)的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历(lì)了(le)第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一(yī)底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，已成(chéng)为(wèi)公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外(wài)部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用(yòng)友在(zài)高(gāo)端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争力信心的严重不(bù)足，也(yě)反(fǎn)应了(le)其在(zài)高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在(zài)同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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