近日，word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅国内上(shàng)市交易的4只公募商品(pǐn)期货基金陆续公布了(le)一季报。在一(yī)季度商品市场整体下跌(diē)的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，4只公募商品期货(huò)基(jī)金也表(biǎo)现不佳，仅建信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货ETF利润为正。值得注(zhù)意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告(gào)期内增(zēng)加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投(tóu)资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实(shí)现收益和利润方(fāng)面，一(yī)季度，建(jiàn)信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益和(hé)利(lì)润有何(hé)区别？4只公募(mù)商品期货基金在一季报中均提及，本期已(yǐ)实(shí)现收益指基金(jīn)本期利息(xī)收入(rù)、投(tóu)资(zī)收益、其(qí)他收入（不含公(gōng)允价值变(biàn)动(dòng)收益(yì)）扣除相关费用和信用减(jiǎn)值损(sǔn)失后的余(yú)额，本(běn)期利润(rùn)为本期已实现收益加上本期公允价值变动(dòng)收益。

　　期末基金资(zī)产净(jìng)值方面(miàn)，截(jié)至3月底，国(guó)投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资产(chǎn)净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿(yì)元。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首(shǒu)，建信能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告(gào)期内，仅(jǐn)建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化(huà)，可以反映出投资者的偏(piān)好。从份额变动来看(kàn)，除华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕期(qī)货ETF遭(zāo)净赎回外，其他(tā)3只商(shāng)品期(qī)货基金均受到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF份额较(jiào)期初增加(jiā)2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额(é)较期初增加(jiā)700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份(fèn)额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走出下跌(diē)行情，华夏(xià)基金认为，主(zhǔ)要原因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银(yín)行倒(dào)闭消息在资本市场(chǎng)持续发酵，导致了(le)原油以(yǐ)及美豆等大宗商品价格下跌，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫(cuò)；其次，国内现货供应相对充裕，由(yóu)于加工利润尚可(kě)，加之巴西大豆(dòu)丰产(chǎn)上(shàng)市，近几个月国内大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由(yóu)于下游提(tí)货消极，油厂豆粕不(bù)断累库(kù)，部(bù)分油厂甚至出现胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌(diē)幅过大；最后(hòu)，需求端低(dī)迷(mí)不振(zhèn)，由于春节前养殖产(chǎn)品(pǐn)集中出栏，春节后一段(duàn)时间一般是豆粕需求(qiú)淡季，而(ér)今(jīn)年(nián)由于生猪价格(gé)持续下行，养殖业复(fù)产(chǎn)积极性(xìng)不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需求(qiú)更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕成交和提货量处(chù)于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策略和运作分析，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)基金表(biǎo)示(shì)，一季度白(bái)银在(zài)初期两(liǎng)个(gè)月处(chù)于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快(kuài)反(fǎn)弹至年初位置。黄金较白(bái)银表现(xiàn)更(gèng)为强势，金银比价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于白银工业(yè)属性(xìng)及美联储加息预期升温影响，白(bái)银表现出更高的(de)波(bō)动性。后期则主要是欧美银行业出现流(liú)动性危机(jī)，导致避(bì)险情(qíng)绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于美联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币政策调(diào)整节奏与经(jīng)济衰(shuāi)退担忧继续主导贵金(jīn)属行(xíng)情，同时也需(xū)关注(zhù)突发地缘政治(zhì)、金融体系的流动性(xìng)风(fēng)险、新兴经济体债务(wù)风(fēng)险等黑天鹅事件的(de)影响。今年以来，美联储已(yǐ)连续加息两(liǎng)次各25BP，加息步(bù)伐(fá)明显放缓，点阵图显示美联储今年或还有一次加息。随着美国加息(xī)渐入尾声(shēng)，而通(tōng)胀仍处(chù)于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利(lì)，贵金属配(pèi)置word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅价值进(jìn)一步提升(shēng)。考虑到白银的高弹性及(jí)金银比价的相对高位，建议择机积极配置。

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