金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思(yì)元，非(fēi)银行业金融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存(cún)款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经(jīng)历(lì)了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非(fēi)标融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思(wèi)，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要(yào)源(yuán)于个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大(dà)幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初(chū)发行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接(jiē)。因此(cǐ)居民(mín)存(cún)款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款减少符(fú)合季节(jié)性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前(qián)无(wú)法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放(fàng)后信心仍(réng)然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居民端(duān)新增信贷量会持续(xù)维持(chí)在低位。

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