一(yī)度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部(bù)总监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在(什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对(duì)于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过了(le)机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于(yú)近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提(tí)升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效(xiào)的(de)跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示(shì)，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对(duì)于什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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