A股“股王”之争进入(rù)白热化(huà)阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高，一度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场热(rè)议。截至周(zhōu)五收盘(pán)，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地(dì)位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的则(zé)不过是一(yī)场(chǎng)计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价(jià)等数(shù)据计算，则其总市值(zhí)一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的(jīng)济(jì)、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列热点催化(huà)下，中国移动今年股价累计最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价累计最大(dà)涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认(rèn)为，中国移动和(hé)茅台这场(chǎng)股(gǔ)王(wáng)宝(bǎo)座(zuò)的争夺(duó)可(kě)能揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济(jì)时代带来预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看(kàn)，最(zuì)近(jìn)十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市(shì)值一(yī)度超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全(quán)球资本市场市(shì)值之首(shǒu)，得益于当时基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工(gōng)商银(yín)行依托当年互联网金融(róng)牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此(cǐ)后三(sān)年的消费白(bái)马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅(máo)台股(gǔ)王的(de)A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估(gū)值(zhí)泡沫下，以及(jí)今年春节后(hòu)白(bái)酒行业(yè)的终端动销几乎并(bìng)未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司股价也(yě)现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的(de)突然(rán)崛(jué)起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超(chāo)越贵州茅(máo)台(tái)市(shì)值这一(yī)历史(shǐ)性事件背后，除了离不(bù)开国家(jiā)政(zhèng)策持(chí)续推(tuī)进的数字经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的人工(gōng)智(zhì)能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个(gè)新概念的强力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股市值前(qián)十的上市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技股(gǔ)。有(yǒu)分(fēn)析认为，科技进步已成提升生(shēng)产力(lì)的(de)重要因(yīn)素，二级市场对科(kē)技企业的态度能一定(dìng)程(chéng)度(dù)显示出科技(jì)企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国(guó)移动为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎(hū)也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济(jì)逐(zhú)渐向(xiàng)数字化(huà)深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券研(yán)报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数(shù)字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力(lì)，正在从传统管道运(yùn)营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复(fù)情况来(lái)看，根据光大证券(quàn)4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的三(sān)大(dà)运营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个(gè)故事引发市场热议(yì)。即(jí)很长一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在(zài)风(fēng)光散尽之后往往(wǎng)下(xià)场(chǎng)都不(bù)太好(hǎo)。本次(cì)中国移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依(yī)托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆发(fā)、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国(guó)船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司(sī)股价均超越茅(máo)台，但最(zuì)后的结果不是业(yè)绩(jì)暴(bào)雷就是(shì)股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要(yào)是由于行(xíng)业(yè)景气(qì)度变(biàn)化以及(jí)股(gǔ)市景气度(dù)无法(fǎ)维持(chí)。而(ér)茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最(zuì)终一(yī)次次甩(shuǎi)开这(zhè)些曾(céng)经短暂领先(xiān)者。对于一家企业(yè)股价(jià)能否持(chí)续上涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观点还是(shì)认为，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大(dà)致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少。在(zài)市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需(xū)要(yào)承(chéng)担(dān)“提速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就不(bù)能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成本方面的问题(tí)，中国移动本质作为(wèi)通信基础设(shè)施企(qǐ)业，需要(yào)持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅(máo)台就像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也(yě)不(bù)需要面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年(nián)一季(jì)度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移(yí)动(dòng)可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中(zhōng)国(guó)移动此前表示(shì)，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资(zī)本(běn)开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿(yì)元(yuán)。据(jù)业内人(rén)士(shì)测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低(dī)。

　　同时，更加重要(yào)的是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进入下半场，行(xíng)业重心已转向(xiàng)产业互联(lián)网(wǎng)和智能(néng)化，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年公司(sī)数字(zì)化(huà)转型收入对(duì)主(zhǔ)营业(yè)务收入增量贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务(wù)收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司(sī)移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年(nián)移动(dòng)云收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈(mài)入(rù)国内业(yè)界第一阵营。

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