随(suí)着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到(dào)了自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　单倍行距是多少一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了(le)自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的(de)技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历(lì)了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求(qiú)恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利(lì)好，对于下(xià)跌(diē)的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在(zài)一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度(dù)增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工智能单倍行距是多少这(zhè)一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生活方式带(dài)来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准(zhǔn)确(què)的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的(de)影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整体估(gū)值(zhí)水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明(míng)就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让(ràng)我们(men)可(kě)以在(zài)热(rè)点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观(guān)点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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