5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大(dà)国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自(zì)2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是(shì)对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研(yán)究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等(děng)公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)：四大(dà)国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力(lì)较(jiào)大(dà)且(qiě)存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经(jīng)济综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了(le)变(biàn)化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于(yú)活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对(duì)于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变(biàn)也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银(yín)行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下(xià)有必要(yào)一(yī)次性调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差(chà)水平(píng)均(jūn)创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续(xù)主动下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可(kě)能(néng)下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金(jīn)供需决定的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)环境(jìng)，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需(xū)求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持(chí)，有(yǒu)效降低了实(shí)体(tǐ)综(zōng)合融资(zī)成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策(cè)等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概(gài)率不(bù)大(dà)，而(ér)存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下(xià)调要born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)的(de)扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一(yī)步(bù)强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期(qī)基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份(fèn)制(zhì)商业银(yín)行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加(jiā)银(yín)行(xíng)信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存(cún)款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银行自(zì)身也(yě)有动(dòng)力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公活期(qī)成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于(yú)增强银(yín)行内(nèi)生资(zī)本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协定存(cún)款和通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行(xíng)影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期(qī)存款收益向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市(shì)银(yín)行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争(zhēng)，特(tè)别(bié)是(shì)降低(dī)银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本(běn)的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了(le)资产端收益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市(shì)场(chǎng)有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷(dài)款加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预(yù)期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然(rán)有下(xià)降的(de)趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力(lì)，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤(yóu)为重(zhòng)要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均表(biǎo)明当(dāng)前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存(cún)款利率下调(diào)并(bìng)不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来(lái)，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对(duì)利率水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构，政(zhèng)策(cè)发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进(jìn)一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境(jìng)下(xià)，建议关(guān)注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业知(zhī)识(shí)，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投资(zī)理财交给少数专业(yè)的(de)人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的(de)人(rén)士(shì)可通(tōng)过(guò)理财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前(qiánborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词)提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币(bì)基金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词